Au secours! la bulle revient!

Combien vaut une societe qui a fait 13 millions de dollars de revenu et 1 million de profit du 1er Janvier au 30 Juin?

Cette societe s'appelle Baidu, elle valait 1 milliard de dollars avant-hier lors de son introduction au Nasdaq. La levee de fonds a ete modeste, environ 100 millions, ce qui signifie une faible liquidite pour les detenteurs d'actions.

Koi? Ai-je bien lu? Une valo de 1 milliard pour un benefice semestriel de 1 million??? Mais vous n'y etes pas du tout cher ami...le soir de la premiere journee de cotation cette societe valait 4 fois plus. Oui, parfaitement, il s'est trouve suffisamment de cingles pour acheter des actions sur la base d'une valorisation de 4 milliards!

C'est que Baidu a invente ce qu'on pourrait appeler la 'double bulle'. Elle opere un moteur de recherche, et en plus cette societe est chinoise. Les actionnaires qui viennent de payer ce prix delirant ont en tete 2 choses: la multiplication par 3,5 du cours de l'action Google depuis son intro a l'automne dernier, et la multiplication a venir du nombre des internautes chinois(deja 100 millions tout de meme).

Le hic c'est qu'en partant d'un chiffre d'affaires aussi ridicule, malgre un traffic deja enorme, Baidu risque de mettre un certain nombre d'annees (un nombre certain) avant de produire des resultats capables de justifier ce genre de valorisation...ou bien les speculateurs sont-ils convaincus que Google (qui possede quelques actions de la societe) ou Yahoo (tres actif en Chine) n'auront d'autre choix que de racheter Baidu a n'importe quel prix?

Ce qui me sidere avec la bulle actuelle autour du search, c'est que le marche se comporte comme si les positions acquises garantissaient une sorte de rente de situation ad vitam eternam aux acteurs en place. L'histoire de l'Internet et celle du search en particulier temoignent pourtant que les fortunes peuvent se faire et se defaire en peu de temps...parce que ce n'est pas si difficile que cela de construire un bon moteur de recherche, fut-il en mandarin. Les recents progres de Yahoo (grace a l'achat d'overture/Inktomi, suivi d'un bon niveau de focus en interne) et ceux de MSN montrent que meme le roi Google n'est pas indetronable. Que se passerait-il si Microsoft peaufinait un peu son nouveau moteur et l'integrait dans Explorer comme Firefox integre Google? Sa part de marche exploserait en quelques mois (et l'action Google descendrait aux enfers). Mais, me direz-vous, Microsoft est desormais trop vieux et trop traumatise par les proces anti-monopole pour avoir ce genre d'idee simple et l'executer correctement? Let's see...

En attendant, vraiment, il faut que je reflechisse a creer mon moteur de recherche...