Bulle-Bis?

J'ai eu l'occasion à plusieurs reprises de mettre en garde contre un début de nouvelle bulle spéculative dans le secteur internet, une inflation dont certaines introductions en bourse récentes ont davantage bénéficié que les leaders du secteur Google, Yahoo ou eBay dont les cours restent relativement raisonnables.

Voila que le nouveau patron de France Telecom Didier Lombard s'alarme à son tour: "Ce qu'on voit c'est que la bulle est en train de se regonfler ", a-t-il déclaré dans le cadre de l'émission "Rue des Entrepreneurs" diffusée Samedi sur France Inter. "Les prix des opérateurs qui sont rachetés sur le marché sont de plus en plus élevés (...) on s'aperçoit que les multiples augmentent probablement parce qu'il y beaucoup d'argent sur le marché, lié en particulier à la hausse du cours du pétrole", a-t-il expliqué.

Franchement le rapport avec la hausse du prix du pétrole, j'ai du mal à suivre. Mais sur le fond, ce qui motive cette sortie de Lombard, c'est ... le montant du rachat de Skype par eBay, 4,1 millards de dollars si tous les objectifs de revenu et de marge de Skype sont atteints, ou 2,6 milliards si ce n'est pas le cas. Le montant est certes énorme, nous en avons largement débattu, mais quid du montant payé par France Telecom il y a deux mois pour le rachat de 80% d'Amena, le modeste troisième opérateur mobile en Espagne: 6,4 milliards d'euros!

Qui a payé trop cher, je vous le demande, eBay ou France Telecom? ou bien, question plus interessante: laquelle de ces deux acquisitions a le plus de valeur stratégique?

La vraie inquiètude, quand on est opérateur de téléphone, est-ce que ce ne devrait pas être la montée en flèche de la téléphonie sur Internet qui risque bien d'emporter une bonne part des profits du téléphone traditionnel?